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光线传媒 彩条屋控股红鲤鱼文化 深耕动漫制作领域 强烈推荐评级

聚行业--创业 同花顺金融服务网   作者: 个股  2018-01-10 00:06

创业-全文略读:关闭窗口41关注人气8文章数量25156访问量 招商证券是百年招商局旗下金融企业,经过二十三年创业发展,各项业务和综合实力均进入国内十强,招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员...

 

创业--光线传媒 彩条屋控股红鲤鱼文化 深耕动漫制作领域 强烈推荐评级

 

1)孙公司彩条屋2017年12月29日与上海红鲤文化及红鲤文化股东戈弋签署《投资协议》。彩条屋以自有资金出资3,400万元,取得红鲤文化60%股权。2)发布《关于财务报表合并范围变更的公告》,2017年12月29日收到浙江齐聚管理层发出的《终止授权书》,于2017年12月31日起终止此前分别授予公司董事长王长田及公司在浙江齐聚董事会、股东会上的表决权的授权。授权终止后,公司在浙江齐聚的董事会上的表决权恢复至五席中的两席、股东会上的表决权恢复至与持股比例相当(光线传媒(300251)持股53.21%)。从授权终止之日起不再并表。

 

评论:

 

1、彩条屋控股红鲤鱼文化,深耕动漫制作领域布局,整合上下游资源

 

红鲤鱼文化成立于2017年1月12日,2017年2-9月收入165万元,净利润-404万元。红鲤文化是国内优秀的三维动画制作公司,能为光线拥有的丰富动漫项目资源提供强有力的中后期制作服务,打通动漫项目从前期到后期制作全流程。投资红鲤文化,将继续推进光线在动漫领域的战略布局,有效整合动漫市场上下游资源,提升公司核心市场竞争力。

 

2、为提升浙江齐聚管理层自主度,其将不再纳入光线传媒并表范围,改为权益法确认投资收益

 

终止授权书之后,公司在董事会中的表决权下降,将不会过多干预公司经营管理层的决策自主度,有利于浙江齐聚的自主发展。2017年12月31日之后,公司对浙江齐聚的长期股权投资由成本法核算变更为权益法核算,按照持股比例确认投资收益,将不再纳入合并报表范围。浙江齐聚主营直播业务,以“娱乐+财经”为主,旗下拥有齐齐互动视频、聚范直播、哌哌视频社区、哌哌财经社区四大核心产品。齐聚2016年全年实现收入4.62亿元,净利润4,180万元;2017年前三季度实现收入3.68亿元,净利润3,153万元。我们估计此处并表范围变更会给光线2017年带来部分投资收益,之后年度净利润层面估计影响不大。

 

3、盈利预测及投资建议

 

公司电影业务持续增长,2018年电影项目储备丰富,电视剧业务有望贡献增量业绩;“猫眼+微影”强强联手,巩固电影互联网平台龙头地位。我们预期公司2017-18年归母净利润分别为8.3亿元和11.35亿元,对应PE估值分别为37倍和27倍。维持强烈推荐评级!

 

风险提示:电影票房不达预期风险、影视项目上映延期风险、电影互联网平台市 场竞争风险等。

 

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